Anualidades

La medicina moderna hace que las personas vivan más años. El problema es que muchas personas sobreviven a su propio dinero.

• Riesgo de longevidad: el temor de vivir más tiempo que los ahorros disponibles.
• La anualidad (también llamada renta) es un producto financiero, vendido principalmente por compañías de seguros, diseñado para dar un flujo de ingresos constante durante la jubilación y así atacar el riesgo de longevidad.

En esta unidad se estudian los tipos de contratos de anualidad, sus cláusulas particulares y cómo se gravan las distribuciones que recibe el rentista.

La promesa de cada producto

• En el seguro de vida, la aseguradora promete pagar el beneficio por fallecimiento al beneficiario cuando el asegurado muera, sea cuando sea.
• En la anualidad, la aseguradora promete al titular que, si el contrato se anualiza, pagará un ingreso al rentista sin importar cuánto viva.
• Idea clave: el seguro de vida protege contra morir demasiado pronto; la anualidad protege contra vivir demasiado.

Tres usos financieros de una anualidad

1. Acumular fondos durante un tiempo.
2. Distribuir (liquidar) un fondo de forma uniforme durante un tiempo.
3. Hacer ambas cosas: primero acumular y luego distribuir.

Las dos etapas del contrato

• El dinero que se paga a la anualidad se llama prima.
• Los intereses se acreditan sobre el valor acumulado, por lo que ese valor puede crecer más allá de lo depositado.
• Un contrato no puede estar en ambas etapas a la vez.

Durante la acumulación el titular puede:

• hacer pagos de primas o depósitos adicionales;
• hacer retiros del valor acumulado;
• rescatar (surrender) la anualidad a cambio de su valor acumulado;
• hacer otros cambios al contrato.

Una vez comienza la anualización (el valor ya no es del titular):

• no se admiten primas adicionales;
• no se permiten retiros;
• no se puede rescatar la anualidad;
• el titular no puede cambiar el contrato.

El dinero que se anualiza puede venir del propio período de acumulación o de otras fuentes, por ejemplo una herencia, un premio de lotería o una indemnización por un acuerdo judicial (como un accidente de auto).

En un contrato de anualidad intervienen cuatro partes: el titular, el rentista, el beneficiario y la aseguradora.

Titular del contrato (owner)

Persona o pareja que compra la anualidad y controla el contrato. Tiene derecho a:

• designar o cambiar al rentista;
• designar o cambiar al beneficiario;
• escoger la opción de desembolso (forma de pago);
• añadir dinero o hacer retiros;
• renunciar al contrato o rescindirlo (durante la acumulación puede rescatarlo por su valor).

Rentista (annuitant), equivalente al "asegurado"

• Es quien recibe los pagos durante la anualización; lo escoge el titular.
• Su esperanza de vida se usa para calcular el importe de los pagos garantizados.
• Debe ser una persona física (natural): nunca una empresa ni un fideicomiso.
• Puede ser más de una persona (por ejemplo, en una renta conjunta).
• No puede: hacer retiros, hacer depósitos, cambiar los nombres de las partes ni rescindir el contrato.
• Debe firmar el contrato de anualidad.
• En la práctica, titular y rentista suelen ser la misma persona.

Beneficiario

• No tiene control ni voz sobre el manejo de la anualidad.
• Recibe el valor acumulado si el titular fallece (durante la acumulación).
• Puede recibir los pagos restantes si el rentista muere antes de lo previsto (según la opción escogida).
• Puede ser una persona física o una entidad (fideicomiso, empresa).

Aseguradora

Emite el contrato. Su representante en la venta puede ser un banco local, un asesor financiero, una casa de corretaje (casa de bolsa) o un agente o productor.

Las compañías de seguros venden ambos productos. Se parecen en algunos rasgos, pero su propósito es opuesto. A la anualidad se le llama a veces "seguro de vida al revés". Ambos ofrecen un beneficio por fallecimiento a un beneficiario designado, pero ahí termina la semejanza.

Diferencia fiscal clave

• El beneficio por fallecimiento del seguro de vida llega al beneficiario libre de impuestos, sin importar el tipo de póliza.
• Si el beneficiario recibe dinero de una anualidad, paga impuestos sobre la ganancia (intereses o aumento) acumulada en el contrato.

La anualidad inmediata busca ingreso ahora; la diferida busca ingreso en una fecha futura.

Anualidad inmediata (SPIA)

• Se compra con una prima única: por eso se llama anualidad inmediata de prima única (SPIA, Single Premium Immediate Annuity).
• Período de acumulación muy corto o inexistente.
• El primer pago llega un intervalo de pago después de la compra. Si el pago es mensual, lo más pronto es un mes después; puede demorarse hasta 12 meses (un año). Regla de examen: los pagos comienzan dentro de los 12 meses de la compra.
• Mientras el dinero está en el contrato crece con impuestos diferidos. Ya en pago, cada cuota tiene una parte de interés (tributable) y una parte de devolución del capital (no tributable).

Anualidad diferida

• No genera ingresos de inmediato; tiene un período de acumulación.
• El titular escoge cuánto y con qué frecuencia paga primas.
• Puede retirar fondos en cualquier momento, aunque con posible recargo por rescate.
• No está obligado a anualizar el contrato; decide más adelante si lo hace.
• El énfasis está en acumular dinero para el futuro (típicamente la jubilación).

Formas de pagar la prima de una diferida

Nota: la anualidad inmediata solo puede comprarse con prima única; la diferida admite prima única, nivelada o flexible.

Impuesto sobre retiros de una anualidad diferida

• Un retiro no se grava igual que un pago anualizado.
• En un retiro, la ganancia sale primero y se grava como ingreso ordinario. Se sigue pagando impuesto hasta que el valor de la cuenta baja al monto original invertido (la base).
• Ejemplo propio: Ana invirtió $30,000 y la cuenta vale $50,000. Los primeros $20,000 que retire son tributables; después, lo que retire es devolución de su inversión.
• Si el retiro ocurre antes de los 59 años y medio, se añade una penalidad fiscal del 10 % sobre la parte tributable (la ganancia).

Período de rescate y recargo por rescate (cargo de la aseguradora)

• Período de rescate: tiempo de espera fijado en el contrato. Puede ser corto (unos 2 años) o largo (12 años o más).
• Recargo por rescate: penalización que cobra la aseguradora si se retiran fondos durante ese período. No es un impuesto.
• Suele empezar alrededor del 10 % y bajar cada año. Ejemplo: con un período de 10 años, 10 % en el año 1, 9 % en el año 2, 8 % en el año 3, y así hasta desaparecer.
• Muchos contratos permiten retirar hasta el 10 % del valor cada año sin recargo (retiro libre).

Cálculo de ejemplo (números propios)

Contrato de $20,000, recargo del 6 % en el año actual, retiro libre del 10 % anual. Si el titular retira $5,000:

• Libre de recargo: 10 % de $20,000 = $2,000.
• Sujeto a recargo: $5,000 menos $2,000 = $3,000.
• Recargo: 6 % de $3,000 = $180.

No confundir: la penalidad del 10 % antes de 59 años y medio es del gobierno (fiscal); el recargo por rescate es de la compañía y depende del año del contrato.

• El beneficio por fallecimiento de una anualidad diferida no es un seguro de vida: no crea dinero nuevo para la familia.
• Si el titular muere durante la acumulación, se paga al beneficiario el mayor de:
  • el valor acumulado de la anualidad; o
  • el total de primas pagadas menos los retiros hechos.
• Si no hay beneficiario designado, se paga al patrimonio (caudal) del titular.
• Es más probable que haya beneficio por fallecimiento en una anualidad diferida, porque la muerte puede ocurrir antes de que comiencen los pagos.
• Durante la anualización, el beneficiario solo recibe algo si la opción de pago escogida lo contempla (por ejemplo, período cierto o reembolso) y el rentista muere antes de lo previsto.

Las opciones de pago se parecen a las opciones de liquidación del seguro de vida. Hay dos categorías:

• Anualidades vitalicias: garantizan pagos durante, como mínimo, toda la vida del rentista.
• Anualidades temporales (ciertas): no garantizan pagos de por vida.

Las cinco opciones vitalicias

Vitalicia solamente

• Pagos de por vida, sin importar si el rentista vive un mes o 20 años.
• Ventaja: da el mayor ingreso mensual porque solo considera la esperanza de vida del rentista (no hay otras contingencias).
• Desventaja: si el rentista muere pronto, recibe mucho menos de lo que pagó y el resto se pierde.
• Nombres alternos: anualidad vitalicia recta, pura, o vitalicia sin reembolso.

Vitalicia con reembolso

• Si el rentista muere y lo recibido es menor que lo pagado, la diferencia va al beneficiario, de dos maneras:
  • Reembolso en efectivo: una suma total.
  • Reembolso en cuotas (a plazos): siguen los mismos pagos hasta completar la diferencia.

Vitalicia con período cierto

• Paga mientras el rentista vive, pero además garantiza un período (por lo general 5, 10 o 20 años).
• Si muere antes de que termine el período, el beneficiario cobra el resto del período.
• Si el rentista sobrevive al período, no se paga nada al beneficiario cuando muera; los pagos al rentista siguen de por vida.

Conjunta y de sobreviviente

• Dos rentistas (por ejemplo, un matrimonio). Si uno muere, los pagos siguen al sobreviviente hasta su muerte.
• El titular puede escoger que el sobreviviente reciba el mismo importe o uno menor, como dos tercios o la mitad.

Vitalicia conjunta (conjunta pura)

• Los pagos cesan con la muerte del primero de los rentistas.
• Su pago es mayor que el de otras conjuntas, pero se considera poco adecuada porque deja al sobreviviente sin ingreso.

Anualidades temporales

No hay pago de por vida. Dos formas:

• Período fijo: se escoge por cuántos años se pagará; el importe de cada pago depende del dinero disponible.
• Importe fijo: se escoge cuánto se cobra por pago; los pagos siguen hasta agotar el fondo.

Factores que determinan el importe del pago (cuatro)

1. Edad del rentista: fija la esperanza de vida. Más joven = pago menor (se pagará por más tiempo).
2. Sexo del rentista: las mujeres, como grupo, viven más; por eso reciben pagos menores que los hombres de la misma edad.
3. Garantía de pago (duración de la garantía): una opción de reembolso reduce el pago; con período cierto, cuanto más largo el período, menor el pago.
4. Tasa de interés supuesta: lo que la aseguradora espera ganar con el fondo. Menor tasa supuesta = pago menor.

Lo que no se usa: la edad del beneficiario ni la fecha de jubilación del rentista.

Existen cientos de variantes, pero hay cuatro tipos básicos: fijas, variables, indexadas y ajustadas al valor de mercado. ("Jubilación" o "flexible" no son tipos de producto.)

Anualidades fijas

• El valor está garantizado contra pérdidas: salvo recargos por rescate, nunca valdrá menos que lo pagado.
• Respaldo: cuenta general de la aseguradora, que asume el riesgo de inversión. Esos activos se invierten de forma conservadora (títulos de deuda y otras inversiones de tasa fija, bajo riesgo y largo plazo).
• Garantía de tasa: durante la acumulación se acredita una tasa corriente competitiva, anunciada normalmente a comienzos de año y garantizada por ese año. Puede subir o bajar, pero nunca por debajo de la tasa mínima garantizada en el contrato.
• Al anualizar: pago nivelado (fijo) y garantizado.
• Desventaja: la inflación reduce el poder adquisitivo del pago fijo con los años.

Anualidades variables

• Respaldadas por inversiones (acciones y bonos), por lo que pueden seguir el ritmo de la inflación, pero sin garantía: el titular asume el riesgo de inversión.
• Los activos van en una cuenta separada (la aseguradora no puede asumir ese riesgo sin poner en peligro sus productos garantizados). El titular escoge subcuentas, parecidas a fondos mutuos.
• Unidades de acumulación: con las primas se compran unidades (como acciones de un fondo). Valor de cada unidad = valor total de la cuenta separada dividido entre el número de unidades.
• Unidades de anualidad: al anualizar, las unidades de acumulación se convierten en unidades de anualidad. El número de unidades queda fijo; su valor cambia con la cuenta separada. Si la cuenta sube, el pago sube; si baja, el pago baja. Pago nunca garantizado.
• Regulación dual: son producto de seguro y valor (security).
  • Para venderlas se necesita licencia de seguros de vida, en algunos estados una certificación especial de anualidades variables, y registro de valores federal y estatal (reguladores SEC y FINRA).
  • Las aseguradoras deben registrar sus cuentas separadas ante la SEC (Comisión de Bolsa y Valores).
  • El productor debe entregar un prospecto (folleto informativo) con la descripción detallada del producto antes de la presentación de venta.

Anualidades indexadas (EIA)

• Anualidad diferida cuyo interés acreditado se vincula a un índice bursátil, normalmente el S&P 500.
• Garantizan una tasa mínima (suele estar entre 1 % y 3 %) si se mantienen hasta el final del período de rescate, y protegen contra pérdida de capital.
• Rendimiento potencial mayor que el de una fija, pero menor que el de una variable (por el costo de las garantías).
• Son una forma de anualidad fija: respaldo de la cuenta general, no de una cuenta separada.
• No son producto variable: no requieren licencia de valores.

Anualidades ajustadas al valor de mercado (MVA)

• Anualidad fija con ajuste de valor de mercado, también llamada anualidad garantizada modificada. Normalmente diferida de prima única.
• Ofrece varios plazos de garantía (de corto a largo); los plazos largos suelen acreditar tasas más altas. Cada plazo tiene una tasa fija garantizada.
• La tasa garantizada solo vale si se mantiene hasta el vencimiento del plazo. El dinero puede repartirse entre plazos distintos según cuándo se necesite.
• Retiro antes del vencimiento: puede aplicar un cargo por ventas diferido contingente (CDSC) y un ajuste del valor de mercado (MVA), que puede aumentar o reducir el valor. Normalmente el CDSC dura lo mismo que el plazo de garantía.
• No es producto variable: no requiere licencia de valores.

Mapa general: una anualidad es fija o variable; inmediata (solo prima única) o diferida (prima única, nivelada o flexible); y al pagar escoge opciones vitalicias (vitalicia, con reembolso, con período garantizado, conjunta, conjunta y sobreviviente) o temporales (período fijo, monto fijo).

Cuatro usos personales

1. Ingreso de por vida al jubilarse: el uso más común. Como la vida puede extenderse mucho más allá de la edad de retiro, se busca un ingreso vitalicio sistemático y seguro.
2. Acumular fondos antes del retiro (ahorro con ventajas fiscales): la ganancia crece con impuestos diferidos hasta que comienzan las distribuciones; entonces el receptor paga la tasa de ingreso ordinario sobre intereses o ganancias.
3. Financiar cuentas individuales de jubilación (IRA): las anualidades de prima flexible se diseñan para fondear una IRA, plan de ahorro de retiro con ventajas fiscales que la persona establece por sí misma a través de un banco, una casa de valores o una aseguradora.
4. Fondos para la educación: acumular dinero para una necesidad de largo plazo, como la universidad.

Planes de jubilación del patrono

• Las anualidades pueden recibir aportes del patrono a planes de retiro de sus empleados; las opciones de pago pueden dar ingreso de por vida al empleado y a su cónyuge.
• Anualidades individuales y colectivas (grupales): los planes de retiro patronales pueden financiarse con anualidades colectivas.
  • El plan de jubilación es el titular de la anualidad colectiva.
  • El documento del plan describe los beneficios de los trabajadores.
  • Se financian con aportes del patrono, y el patrono (el plan) determina las distribuciones.